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股权激励重在什么,央企股权激励

时间:2021-07-09 17:28:17

央企股权激励 贵在有“度”

近日,SASAC发布《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》。据介绍,《指引》是在证券监管部门相关规定框架下制定的,与此前国务院国有资产监督管理委员会发布的《国有控股上市公司股权激励实施政策规定》保持一致,重点回答操作性问题。(人民视觉/地图)

日前,国务院国资委正式发布《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》。总的基调是加大对关键人才的激励,包括上市公司董事、高管和部分管理、技术、业务骨干。进一步市场化、去中心化,有利于央企吸引和留住人才,促进创新。

长期以来,中央企业和国有企业的股权激励一直是一个难题。相对而言,民营上市公司的股权激励相对简单。除了证监会规定“持股5%以上的大股东或实际控制人原则上不得作为激励对象”之外,在实践中,大股东或实际控制人可以拿出激励方案,在股东大会上基本通过。

理论上,中央企业和国有企业是“全民所有”,SASAC“履行出资人职责”。然而,SASAC官员并不是真正的股东,他们的心与“防止国有资产流失”这一串绑在一起。因此,股权激励谨慎是可以理解的。

这个关键是把握一个合适的度。两种极端都不可取。如果将股权激励视为“国有资产流失”,盲目拒绝,可能会因人才缺乏导致国有资产价值贬值,适得其反。相反,如果股权激励规则过于宽松,缺乏监管,非所有者的高管也有可能做空企业资产,之前也有很多教训。

可见,合理的股权激励有利于国有资产的保值增值,而无激励、激励不足、激励权力完全下放不利于国有资产的保值增值。本指南旨在找到这样一条中间道路。

指引规定,具有市场资本化和技术创新能力的中小上市公司将首次实施股权激励,适当浮动计划授予的权利比例原则上控制在3%以内;上市公司连续两年累计授予的权利金额一般在公司总股本的3%以内,公司重大战略转型的特殊需要可适当放宽至5%以下;董事、高级管理人员权益的授予价值不得高于授予时工资总额的40%;股权激励对象实际获得的收益不再受监管上限限制;除主营业务为整体的上市公司外,SASAC不再对上市公司根据股权激励计划制定的阶段性实施方案进行审核。基本精神是有明确的界限,但界限更宽,界限内的自由度增加。

此外,证监会在2009年发布备忘录,规定持股5%以上的大股东或实际控制人“原则上”不应作为激励对象,但其配偶和直系亲属可以作为激励对象,这些人当然要回避投票。但该指引规定,这些人及其配偶、父母、子女不得参加中央企业上市公司的激励计划。一刀切是合理的。不是所有民营企业能做的事情都可以由央企来做,因为央企有利益冲突,亲戚有贪污嫌疑。

这本指南有很大的背景。根据中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》和国务院《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》的规定,SASAC的职能应该从管理企业转变为管理资本。国资委主任彭浩撰文称,后者更注重企业的市场主体地位和企业法人的产权,这一改革仍在进行中。

南方周末评论员